Central Bank Losses and Commercial Bank Profits - Unexpected and Unfair?

Das Eurosystem und die Deutsche Bundesbank werden im Jahr 2023 und wahrscheinlich auch in den kommenden Jahren beträchtliche Verluste einfahren. Durch die massiven Wertpapierkäufe der letzten zehn Jahre, insbesondere von Staatsanleihen, sind die Überschussreserven der Banken stark gestiegen. Die daraus resultierenden hohen Zinszahlungen an die Banken seit der Wende in der Geldpolitik, bei zugleich geringer Verzinsung der hohen Wertpapierbestände, führten zu massiver Kritik. Die Banken machten dadurch „unfaire“ Gewinne, während der Fiskus auf die bisher üblichen Abführungen von Zentralbankgewinnen verzichten musste.

Populistische Forderungen, die Gewinne der Banken zu begrenzen, indem z.B. die Mindestreservesätze im Eurosystem drastisch erhöht werden, um die Überschussreserven zu reduzieren, schaffen neue Probleme und sind weder sachlich gerechtfertigt noch hilfreich. Schließlich haben die EWU-Staaten aufgrund der ultra-expansiven Geldpolitik des Eurosystems sehr lange in beispielloser Weise von historisch niedrigen Zinsen profitiert und müssen nun die fiskalischen Folgen der massiven Ausweitung der Zentralbankbilanzen in der Phase der notwendigen geldpolitischen Normalisierung tragen.